Hyun Joung Jin, Jang-Chul Kim (2018). Effects of the ‘‘Gangnam Style Syndrome’’ on the South Korean stock market, J Cult Econ, 42, 139–161.
발견점
강남스타일의 인기는 소속사는 물론 엔터테인먼트, 문화, 디지털콘텐츠 업계 주식 시장에 긍정적인 영향을 주었고 나아가 유튜브 힛은 IT업계에도 긍정적인 영향을 주었다.
재무논문의 전형이라 할 수 있으며, 나는 이런 연구를 못함.
강남스타일이 관련 업계 주식에 영향 / 그 영향이 타 분야, 회사에 영향을 주었는지
오락, 문화, 디지털 콘텐츠에 영향 / IT에 영향
1 Introduction
한 문화적 사건이 주식시장에 영향을 줄 수 있는가?
IT 분야에서 주식시장의 긍정적 반응이 공연분야 정도로 상당할까?
문헌 연구에서 발견한 실증연구의 키 3가지
1) 공연예술과 주식 시장의 관계에 관한 연구(여기서 Elberse, 2007; Einav and Ravid, 2009; Joshi and Hanssens, 2009 세 연구는 실제 영화 기록이 아니라 각각 스타캐스팅 보도, 영화 개봉 일자 변경 뉴스 발표, 영화 예고편 릴리즈라는 개별 '사건'이 주식 시장에 준 영향을 분석 / 이것이 이벤트 연구의 접근법. 한 사건이 영향을 주는 부분)
2) 주식시장의 반응이 가수의 에이전시 뿐 아니라 다른 회사에도 영향
3) 이득을 본 분야를 밝힘
2 Review of the ‘‘Gangnam Style Syndrome’’
3 Methodology
event study approach는 금융시장데이터로 회사의 가치에 대한 경제적 사건의 영향을 평가하도록 돕는다.
다음 단계는 관심 기업에 대한 사례의 영향을 평가하는 것이다.
시장 수익과 회사의 수익 사이의 선형적 관계를 밝힌 Sharpe의 1964년 시장 모델을 사용
그 다음 주식시장 각 분야에서 이 사례의 영향을 많이 받은 분야의 회사가 얼마나 되는지 조사
4 Empirical application and results
4.1 Event day
사건이 일어난 시기를 밝혔다.20120715-1231
사건1: 유튜브에서 가장 좋았던 비디오로 기네스 기록
사건2: 빌보드 2위
사건 3: 유튜브 첫 천만 뷰
사건4: 2015년 12월 1일 싸이의 대디 발매
사건 1,2를 위해 기간 설정: 2011년 9월 28 - 2012. 9.11
사건3: 2012.11.22 - 12.5
사건4: 2014.11.27 - 2015. 11 16
사건의 10일전부터 30일 이후까지 8개 구간으로 나누어 AR와 CAR을 측정
: (-10, 30), (-1, 0), (0, 0), (0, 1), (0, 3), (0, 10), (0, 20), (0, 30).
AR: abnormal returns
CAR: cumulative abnormal returns
4.2 Data
코스닥 32개 분야, 1,170개 회사
코스닥 인덱스 활용
Table 1 Summary statistics of stock returns for estimation periods
4.3 Empirical results
SDF 테스트로 유닛 루트?의 존재 여부를 확인
OLS로 시장 모델 측정을 하며 회사의 수익을 종속 변수로 하고 코스악 시장 수익을 설명변수(explanatory variable)로 했다.
Table 2 Estimation results for the market model
사건 1,2 측정을 위한 AR과 CAR은 표3에 있고 Patell의 t검정 통계와 일반화된 사인 테스트?를 했다.
Table 3 Results of significance test for AR and CAR for events 1 and 2
사건2와 관련해 우리가 발견한 것은 샘플 회사들이 평균적으로 첫 2일동안 부정적인 CAR을 상당히 받는다는 것이었다.
표4는 사건3에 대한 주식시장의 반응이다
Table 4 Results of significance test for AR and CAR for event 3
기술통계로 전체 분포를 4개로 나누고
표5: 최소에서 평균에서 표준 편차? / 평균에서 표준편차를 뺀 평균 / 평균에서 표준 편차를 더한 것 / 평균 + 최대 표준 편차
사건2의 문화 예술 및 콘텐츠 부문과 사건 3의 콘텐츠 및 지원 IT 부문에 대한 반응은 일부 기업의 현상이 아니다.
사건의 영향을 받는 분야에서 상대적으로 많은 회사를 볼 수 있다.
4.4 Extended analysis
표6은 사건4에 대한 시장 반응을 보여준다.
또 2012년 다른 한국 가수의 새 앨범을 분석했다. 이땐 총 판매량(*음원 순위로 한 듯?)으로 비교
그리고 CAR에서 회사 특성 변수로 돌아가 관계의 전체적인 특징을 보고자 했다.
표7은 그 결과로 부채 비율에 대한 계수는 사건 2의 기간(당일-10일 후, 0, 10)에 대해 유의하고 부의 영향을 미치며, 이는 부채 비율이 낮은 기업이 상대적으로 높은 AR을 나타냄을 나타낸다.
5 Conclusion
강남스타일이 주식 시장에 영향을 미쳤는가?
강남스타일이 문화예술콘텐츠 분야 외에 IT에도 영향을 미쳤는가?
AR와 CAR의 경과가 섞이긴 했으나 전체적으로는 오락, 문화, 디지털콘텐츠 분야의 회사는 긍정적 영향을 받았다.
강남스타일의 유튜브 천만 뷰 발표와 관련해 IT 분야는 온라인 기반 구축와 디지털 콘텐츠의 모바일 배포에서 긍정적 반응을 보였다.
느낀점
강남스타일의 영향을 주식시장과 연결해 시장의 관점에서 본 점이 흥미로웠다. 전체 시장이 하나의 커다란 사건으로 어떻게 영향을 받는지를 볼 수 있어서 좋았다.
질문
수식을 이해를 못 해서 어려움. 가장 중요한 표 1개만 설명해주셨으면
